南甯銅價格聯盟

期市頭條(2018年1月24日)

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期市頭條
宏觀
深改組:重點推進國企壟斷行業财稅金融等領域改革;李總理:深化供給側結構性改革把握好宏觀調控的時機、節奏和力度;方星海:中國金融服務部門會有限開放;保監會:堅決打擊保險市場違法違規行為  讓監管“長牙齒”;國務院發布推進電子商務與快遞物流協同發展意見;财政部:2017年國企利潤28985.9億元 增長23.5%。
   
股指期貨
周二A股延續了強勢格局,但周一強勢的中小創等闆塊未能延續強勢格局,相反銀行/房地産和石油等權重股再度強勢領漲,二八分化格局延續,滬市成交環比回升,而深市則環比回落,在陸股通市場上也體現為滬股通大幅流入25億元,深股通僅流入3.5億元。期指市場跟随現指強勢且分化,IH和IF大幅增倉上行,上漲動能良好。技術上,上證綜指/滬深300和上證50指數繼續沿5日線上行,強勢格局延續,中證500指數突破年線,收盤勉強站上60日線,日線RSI和KDJ等指标低位金叉,反彈有望延續。消息面上,隔夜歐美股市漲勢如虹;國内深改組稱推進财稅金融等領域的改革,利好大金融闆塊;樂視網周三複牌,因已經調出創業闆指,故對于市場的利空影響有限。    
結論:強勢格局延續,IH和IF上多單持有觀望,IC可适當逢低做多,均不建議做空。    
國債期貨
周二,央行今日進行800億7天、800億14天、100億63天期逆回購操作。當日有1700億逆回購到期,完全對沖當日到期量。雖然公開市場結束連續淨投放,銀行間市場資金面仍較寬松,銀存間質押式回購利率多數下跌,短期shibor大幅下行。一級市場方面,國開行兩期債中标利率大幅低于中債估值,需求向好。國開行1年期固息債中标利率4.14%,全場倍數3.77;3年期固息增發債中标收益率4.7655%,全場倍數2.93。銀行間現券收益率小幅下行,短端下行幅度大于長端,10年國開活躍券170215收益率下行0.73bp報5.0775%,10年國債活躍券170025收益率下行1bp報3.94%。當日,國債期貨漲跌不一,未能延續上日大漲勢頭,上方承壓于10日均線,且10債弱于5債,市場仍然屬于弱勢市場,反彈動能不足,未來能否有效反彈,仍需進一步觀察。
結論:大方向債市在下跌通道,短期存反彈需求,但反彈動能不足。關注期貨主連合約上方10日均線壓力,下方5日均線支撐,關注央行操作與美債收益率情況。


棉花
國際:美棉多頭獲利了結,隔夜美棉大幅下跌,連續上漲後,短期或有回落。截止1月11日美棉已簽約量占年度預測出口量的80%以上,為近5年最高,之前一直低迷的裝運近期好轉,受出口強勁,需求良好支撐回落幅度有限。
   
    國内:美棉對鄭棉影響較大,以目前美棉計算,抛儲基準價漲至15500元/噸,對現貨形成支撐,另外内外棉價差降至低位,長期有利于國内棉花需求。臨近年關,紡企弱補庫,新棉走貨速度有所加快,短期也對鄭棉形成支撐。
   
   但國内現貨偏弱基本面仍沒有改變:商業庫存較高,軋花廠銷售窗口越來越短,資金壓力較大;現貨價格穩定;新棉銷售相對緩慢,截止1月19日累計銷售皮棉211.1  萬噸,同比減少72.9萬噸,較過去四年均值減少128.0萬噸。由于鄭棉一度沖至産業套保區間,現貨走貨不暢下,鄭棉倉單加預報突破六千,合計6097張,折皮棉25萬噸,持續處于曆史同時期最高位,如此巨量倉單決定鄭棉上方空間有限。
   
   
美棉短期回落或拖累鄭棉,國内偏弱基本面尚未有改善以及鄭棉大量的倉單壓制鄭棉壓力仍較大。操作上建議波段多單離場,趨勢多單繼續持有。
白糖
隔夜原糖微微下跌,收盤03合約報收13.19美分,跌0.02但白糖期貨收跌至近兩年最低,報352美元,跌0.9美元。盤中國際糖市仍有出現反彈,得益于原油走強的帶動,但最終依然受累于全球供應過剩的打壓。且需求上主要進口國中國12月進口量達到2010年以來的最低水平,買需匮乏憂慮再度升溫壓制原糖反彈步伐。技術上原糖仍然處于弱勢當中。國内鄭糖近兩日表現弱勢反彈,力量依然微弱,昨晚反彈至10日線附近表現壓力。近日反彈主要得益于國内糖價價格短期跌幅較大,已經下破國産糖成本線以下的超跌買需,以及12月進口數據偏低,說明國家管控得當的提振外。月底糖業界将會在廣西南甯召開糖業會議商議如何應對惡劣的國内糖市,政策的預期再度提振市場。此外,南方再度迎來低位侵襲的影響,不确定性再度升溫令部分空頭離場支撐糖價反彈。不過供應壓力依然未能釋放,季節性高峰期的供應陸續增加和春節備貨結束的買需匮乏仍然限制鄭糖的反彈幅度。技術上鄭糖仍處于空頭,短線操作為宜。
結論:原糖微跌,内糖弱勢反彈依然偏弱運行。
粕類
美豆連漲,因市場關注阿根廷天氣。天氣預報顯示,未來一到兩周布宜諾斯艾利斯等省幹燥,部分地區作物單産或受威脅。Informa下調美國2018年大豆種植面積預估至9119.7萬英畝,之前預估為9138.7萬英畝;但仍可能創紀錄高位。預估2018年玉米種植面積為8917.9萬英畝,低于之前預估的8967.5萬英畝。據美國農業部數據,2017年美國農戶播種了9014.2萬英畝大豆,創曆史高位:播種了9016.7萬英畝玉米。預估美國2018年除硬質小麥外的春小麥播種面積為1125.5萬英畝,硬質小麥播種面積預估為225.4萬英畝。美國農業部1月12日時預估冬小麥播種面積為3,260.8萬英畝,據此計算,所有小麥種植面積将達到4610萬英畝。美國農業部稱美國農戶2017年播種了4601.2萬英畝小麥。國内方面,豆粕價格2870-2920元/噸,價格穩定,關注下遊備貨情況。
   
   
短期粕類偏強震蕩,關注需求變化
蘋果
昨日蘋果期貨震蕩收陽。現貨市場,受氣候因素影響,17年整體果品質量較往年有所下降,優果率降低,優質果收購價大幅提高,加上紙箱及運費成本的上升,終端市場銷售價格偏高,走量受限,銷售壓力較大,主産區成交多以三級貨為主,一二級貨成交量一般,當前全國即将迎來新一輪雨雪天氣,對産區銷售會産生較大影響。部分産區果農惜售心态好轉,順價銷售,現貨價格目前整體平穩,局部地區偏弱。随着春節備貨期的到來,産區備貨行情開啟,但目前銷區市場未見明顯起色,客商備貨積極性略有受挫。目前,交割庫倉單最低報價7600元/噸,最高9000元/噸。
操作上建議繼續觀望
玉米和澱粉
【玉米】昨天,國内玉米價格穩中小幅調整。山東地區深加工企業玉米收購主流區間價1840-1960元/噸一線,個别企業繼續小幅調漲10-20元/噸;東北地區深加工企業玉米收購區間價在1640-1740元/噸,個别企業小幅下調10元/噸;遼甯錦州港口玉米主流收購價在1790-1810元/噸,跌10元/噸,鲅魚圈港口遼吉烘幹玉米價格在1790-1810元/噸,持平。廣東蛇口港口新玉米現貨報價1920元/噸,持平。昨天北京拍賣3.05萬噸全部成交,底價1800,2014年産糧,成交價格1800-1830不等,平均溢價水平20-30左右,基本與現貨平水。同時,中儲糧網電子商務平台分别定于:1月24日和1月26日組織内蒙古和山西省玉米競價銷售專場,兩場銷售計劃投放玉米6.5萬噸。加之1月23日北京、1月25日吉林玉米競價銷售,本周我國玉米拍賣投放量将超過13萬噸。  
   
    【澱粉】昨天國内玉米澱粉價格穩中有跌。山東、河北地區玉米澱粉市場主流報價在2360-2420元/噸,局部下跌10-20元/噸;東北地區玉米澱粉市場地銷主流價格在2250-2350元/噸;目前大部分澱粉加工企業仍處于開工狀态,整體開工率仍高達80%附近,市場貨源供應穩定,以及當前終端需求仍無明顯改觀,下遊用戶采購較為謹慎,觀望情緒仍在,對玉米澱粉市場形成利空,且庫存呈現持續增加态勢,不利玉米澱粉價格,同時玉米價格下跌也給澱粉帶來壓力。
【玉米】近日國家糧食局表示,改革完善收儲制度和去庫存緊密關聯、相互促進。要加快消化不合理糧食庫存,既要深化改革“控增量”,又要消化庫存“減存量”。,之前市場普遍因為新季玉米産需缺口看好後市,但輪出拍賣正在常态化,政策糧源增加供應再加上整個玉米上下遊鍊條普遍存在庫存的情況下,市場心态開始轉變,玉米價格依然有進一步下跌風險。期貨操作上,建議玉米05合約繼續持有空單。
   
   【澱粉】在操作上,可以在減倉後繼續持有剩餘澱粉05合約空單。 
   
   



上海電解銅現貨對當月合約報貼水130元/噸-貼水90元/噸,平水銅成交價格53300元/噸-53450元/噸。1月22日上期所銅減少276噸至50695噸,LME銅庫存增125噸至211775噸。國際銅業研究組織:2017年10月全球精煉銅市場供應短缺2000噸,9月為短缺11.3萬噸。2017年前10個月全球精煉銅市場供應短缺17.5萬噸,上年同期為短缺14.3萬噸。10月全球精煉銅産量為197萬噸,消費量為197.2萬噸。中國10月保稅倉庫銅庫存為短缺1.2萬噸,9月為短缺12.8萬噸。國家統計局:中國2017年12月精煉銅産量同比增長16.7%至86.5萬噸,為2015年2月以來的最高位。LME:截至1月19日基金經理持有的期銅淨多頭頭寸降至59,945手,1月12日為62,011手。海關:中國2017年12月廢銅進口量同比下滑19.8%,因政府繼續對廢金屬進口實施嚴格打擊。12月共進口26萬噸廢銅,較11月的27.1萬噸下滑4.1%。中國2017年全年廢銅進口量為356萬噸,仍較2016年增加6.2%。國内貨币供應供應增速持續下滑且預期基建需求不佳,銅價高位滑落,短期仍然區間震蕩,下方支撐5萬2.
LME銅庫存增加36300噸創10個月來最大增幅,銅價承壓大跌,進一步尋找下方支撐5萬2,建議暫時觀望。
貴金屬
美國國會參議院以85-12票批準鮑威爾為美聯儲下一任主席,以接替即将于2月份稍早任期屆滿的現任美聯儲主席耶倫。跨太平洋夥伴全面進展協定(CPTPP)成員國計劃3月簽貿易協議,有望推動亞太地區自由貿易。俄羅斯:2017年前10個月黃金産量為261.18噸,高于上年同期的244.55噸,1-11月白銀産量總計為875.72噸,低于上年同期的897.66噸。土耳其2017年黃金進口量為370噸,創紀錄高位,2016年土耳其黃金進口量為106.1噸。近期受到原油的影響通脹預期上升較快;美國最新失業率為4.1%、核心CPI(剔除能源和食品)為1.7-1.8,兩者不大可能長時間處于低位區域,未來可能有一個要漲。無論失業率漲還是通脹漲,都對黃金是利多。美元:歐洲、日本要逐漸退出QE,歐元和日元升值帶動美指下跌。目前美債、美元和通脹三個因素中,美元和通脹占據主導,美債實際利率小幅上漲但還在低位區域震蕩,目前的影響基本不大。距離下次美聯儲議息會議還有兩個月的時間,預計貴金屬仍然偏強。
中期上漲趨勢不變,回調可嘗試買入。


PTA
昨日夜盤PTA走高,收報5738。隔夜原油漲超1%,PX繼續走高至980上方。昨日早間PTA期貨沖高回落,現貨部分報盤略有貼水,基本在05盤面貼10-20元/噸左右;前期幾單一口價成交5700元/噸,倉單報盤平水為主。午後PTA期貨堅挺,現貨氣氛仍然偏弱,一口價報盤折合盤面基本貼水05合約20-30元/噸;倉單平水為主;日内5630-5700元/噸成交。原油及PX走高帶動PTA夜盤大舉增倉突破5700,成本依舊是期價走高的主要推動因素。日内關注能否站穩5700,若能站穩則有望繼續上行至5850一線,空單暫時規避。
結論:原油及PX走高推升期價突破5700,空單規避,暫時觀望。
塑料
聚烯烴市場價格小幅度上漲,華東PP主流價格9450,油制價格9500左右,華北主流煤化工價格9300左右,PE主流煤化工9700,市場成交情況一般。上遊目前庫存水平低位徘徊,石化企業降庫存策略為主,套利盤價差不夠拿貨比較少,出貨情況一般。市場整體成交比較清淡。
結論:聚烯烴上遊開工率維持高位,後期邊際增量不大,下遊需求相對偏淡,上下遊庫存偏低位,中遊庫存偏高但小于上周,上遊利潤穩定,甲醇制烯烴利潤持續恢複,下遊利潤略微惡化,靜态上沒有大矛盾,盤面在此位置震蕩。動态關注價格拉漲是否造成庫存累積。中期策略偏空。
天然橡膠
泰國産區原料收購價格窄調,生膠片44.88,跌0.43;煙膠片47.79;膠水44.50,漲0.50;杯膠38.00,漲0.50,原料價格小幅度上漲。混合膠價格下跌100報價11400元/噸,美金膠價格小幅度下降,現貨表現相對堅挺。
結論:目前的靜态結構為現貨高庫存,期貨高升水現貨,需求端備貨短期增加,供應端減量。短期低位做反彈在概率上占優,但向上沒有大空間。中期仍然可以作為空頭配置。
玻璃
昨日夜盤玻璃收報1465。現貨市場需求并沒有實質改善,特别是在淡季深入的情況下,春節前工廠還是以累庫為主,不過今年淡季現貨價格較前幾年更加堅挺,很大的原因是玻璃工廠對春節後的市場需求比較樂觀,工廠也有充足的資金支撐自己的挺價計劃。對現貨市場來說,春節前将維持穩中偏弱的态勢,但是下降幅度料不會太大。期貨在1450一線企穩,近期料繼續在1450上下20點左右區間震蕩。中期維持偏空判斷。
結論:現貨市場整體穩定,近期料繼續在1450上下20點震蕩。


螺礦
從供需形勢看,鋼材需求逐步回落,北方需求依然季節性的回落,短期的上漲主要是随着期市的震蕩上漲,市場信心出現回暖,商家冬儲的熱情有所點燃,并且由于取暖季限産,冬季的庫存累積預期不高,支撐目前的鋼材價格。但是随着盤面上行透支了未來需求旺季和階段性限産對價格的提振,風險在逐步累積。短期來看,鋼材或已進入寬幅震蕩的上沿,建議趨勢逢高輕倉開始試空。原料方面,主力合約05提前走了鋼廠複産補庫邏輯,後期仍将回歸供需,後期或再度恢複弱勢局面。
結論:鐵礦石趨勢上空單持有,鋼材逢高建立趨勢空單
煤焦
23日國内煉焦煤市場穩中偏弱運行,  受焦炭價格下調及焦企高硫煤庫存高位等因素影響,部分高硫煤礦出貨轉差,庫存增加,價格開始走低;焦炭市場偏弱運行,各地焦化廠庫存壓力仍大,現貨降價氛圍較濃。期貨市場方面,本日煤焦期價整體寬幅震蕩,盤中探底回升。經過一個多月的連續降價,鋼材價格已較高點普遍下調1000元/噸,接近市場的冬儲價位,不少貿易商已躍躍欲試,最終在本周末形成了全國範圍的鋼材現貨價格大反彈。目前來看,由于經過兩年的冬儲上漲,貿易商普遍對今年的冬儲抱有較強預期,此次價格觸底回升确實有可能就此引爆冬儲行情。受此影響,近期煤焦期價也可能順勢反彈。但應當注意的是,焦炭基本面的風險并未釋放,庫存壓力仍存,這也導緻其反彈趨勢恐将後勁不足,建議投資者密切關注,一旦出現反彈乏力的狀況可逢高布空。
結論:焦炭現貨繼續走弱,市場看跌心态濃,焦企利潤下滑趨勢明顯,期價恐也承壓下行,建議投資者密切關注,擇機做空。



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